#百度带货夏令营#长期投资不是简单的“买入并遗忘”，而是与优秀企业共同成长的智慧选择
在A股市场里，大部分散户爱追涨，也习惯杀跌，还频繁交易，最后通常出现“七亏二平一赚”的情况多数人亏了离场。跟这相反的是，那些能坚持长期持有优质股票的投资者，往往能拿到可观又让人眼热的收益
这样什么样的股票才值得长期持有？如何才能找到那些能够穿越牛熊、持续创造价值的“常青树”企业？今天就来为大家深度解析长期持股的选择之道。
1、行业前景：选择比努力更重要
长期持有的第一步是选对赛道。一个好的行业就像一条宽阔的河流，能让其中的企业顺流而下，事半功倍。
值得长期布局的行业，通常具备以下几个特征：需求此需求长期存在，并且能够实现，（从而实现）稳定增长。应尽量避免进入那些“昙花一现”式的行业，例如过度依赖政策补贴的行业，或者技术更新换代迅速、（极易被替代的行业。与消费升级相关的领域、科技创新的核心领域，以及必需消费品相关的行业，往往具备这些长期发展的特点。
行业竞争格局，也颇为重要。优先选取“集中度较高、龙头企业的护城河较为稳固”的行业例如家电、白酒、乳制品等。在这些行业当中，头部企业凭借品牌以及规模上的优势，不断地抢占市场份额，其盈利的稳定性更强。
还要关注政策，与此同时也需关注技术趋势。选择那些，符合国家长期战略的行业，比如碳中和国产替代，老龄化应对等），要避免那些，长期受到政策限制的行业，（像某些高污染，产能过剩的行业等）。
2、企业竞争力：寻找拥有“护城河”的王者
行业再好，企业若没有竞争力，便也难以长期存活。真正值得长期持有的企业，必须具备“护城河”——也就是能够阻挡竞争对手，且能保持长期盈利的核心优势。
品牌壁垒，其一也。消费者对于品牌的信任以及偏好，能够带来溢价的能力与复购的比率。譬如茅台的品牌之力，使其于白酒行业长久地占据着高端市场，即便价格高昂，依然呈现出供不应求之态。
技术或是专利壁垒同样极为重要。拥有着核心技术，以及独家专利或者研发能力，这样便能够在技术的迭代进程当中保持领先地位。比如说宁德时代在动力电池领域所进行的技术积累以及研发投入，促使其长久地占据着全球市场份额的首位。
规模或成本壁垒，亦不可忽视。通过大规模生产，以及利用供应链优势来降低单位成本，从而形成价格竞争力。例如海螺水泥凭借其全国布局的产能与物流网络，其成本要低于小型水泥企业。
网络效应，或用户粘性，是互联网企业的常见护城河。用户越多，产品服务的价值就越高，新进入者难以将其替代。例如腾讯的社交网络（微信、QQ其用户基数十分庞大，从而形成了很强的粘性。
3、财务健康：企业的“体检报告”
财务数据，乃是企业竞争力的“成绩单”。长期持有的企业，务必具备扎实的财务表现。
持续稳定的盈利能力，这是关键指标。ROE净资产收益率），最好在长期（5年以上）期间一直保持15%以上与此同时波动较小。ROE能够反映企业利用股东资本去赚钱的能力，高且稳定的ROE乃是优质企业的重要标识。毛利率和净利率需高于行业平均水平，并且要保持稳定，亦或是缓慢地提升。
健康的现金流，乃是企业的生命线。“现金为王”，长期的盈利，必须要有真金白银来予以支撑。重点去查看经营活动现金流净额：连续多年都为正，并且与净利润相匹配（现金流净额大于等于净利润，这表明利润并非“虚增”应收账款也较少）。
合理的负债水平，亦颇为重要。资产负债率，不宜过高（通常来讲，低于60%，于金融、地产等重资产行业，可予以适当放宽），以防过度负债，进而引发财务风险。
对股东的回报能力，轻松愉快且明晰地体现了企业的责任感。长期稳定的分红，亦或是进行回购，这乃是优质企业的重要特征。例如长江电力，其常年都有着高分红；中国神华亦是这般情况。茅台、美的在盈利增长之时，持续地提升着分红比例。
4、管理层：企业的“掌舵人”
企业的长期发展，离不开优秀的管理层。尤其是在那复杂的市场环境当中，管理层的战略眼光，以及执行力，直接决定着企业的生死。
诚信以及责任感，乃是管理层的首要品质。要规避“爆雷”企业需重点查看，是否存有诸如财务造假，、违规担保，、内幕交易等过往的污点；这个时候，还得看管理层是否能够言行一致（例如所承诺的战略是否得到了落实，是否真实地道出了风险）。
战略清晰，并且将重点集中于一项事务，这一点是极为重要的。管理层应当把主要精力放置于主营业务之上，切不可轻易地分散至多个领域。例如格力曾经因为过度地发展多元化业务，从而致使业绩产生了波动；不过在回归到空调这一核心业务之后，很快就又重新恢复了增长的态势。
股权激励，与股东利益相绑定，能够激励管理层去创造价值。合理的股权激励计划（其行权条件与业绩相互挂钩），可以避免“那种短期进行套利”的行为。优秀企业的股权激励目标，通常被设定为“未来3年的净利润增长XX%”，这与股东利益是相一致的。
5、估值合理：好公司也要有好价格
即使是好公司，（停顿买贵了也可能长期不赚钱，（停顿甚至亏损。长期持有的前提是“合理的估值”，（停顿也就是说，股价没有严重地偏离企业内在的价值。
PE市盈率），它适用于那些，盈利较为稳定的行业，像消费啦，医药之类的行业。能够把企业当下的PE，和历史PE的分位数作以对比，看看它是不是低于，近5年70%的那段时间；这个时候，还可以把行业平均PE，和行业龙头进行对比，瞧瞧它是否低于行业龙头。
PB呢相对来讲，更适合用来对重资产行业，或者具有周期性特征的行业进行分析，比如说银行以及房地产行业。需留意当下的PB水平，是否低于历史平均水平；与此同时呢，还得检查企业的ROE，是否能够真正地支撑当前的PB水平。
PEG市盈率相对盈利增长比率），它适用于成长型企业。PEGPE以及净利润增长率，通常情况下，当PEG＜1时就被认为是被低估了（不过需结合增长率的可持续性来综合考量）。
需要注意的是，估值本身，并没有绝对的“高”或“低”之分。成长速度较快的企业，往往能够承受，相对而言“较高”的市盈率。不过也要特别留意，那些估值偏“高”但增长乏力的情况；而对于传统行业来说，则应当采用，更为“严格”、偏“低”的估值标准。
6、风险排查：避开那些“陷阱”
长期持有，必须首先排除致命的风险，以下这些信号，需加以警惕：
业绩依赖单一客户或是产品，抗风险的能力较弱，一旦失去了客户，亦或是产品迭代遭遇失败，这样就有可能会崩盘。
应收账款高企，且增速快于营收，这或许存在着，虚增收入或者回款方面的风险。
经常更换审计机构的情况，例如在财务报表出现异常之时，像毛利率显著高于同行业水平，这个时候，现金流与利润的变化趋势又存有明显不一致的这种现象。
行业政策突变（如教培行业“双减”政策、医药集采对部分企业的冲击）。
核心技术遭替代，（比如说传统手机厂商被智能手机给彻底地颠覆了），护城河随之消逝。
长期持有优质股票，是一种“与时间做朋友”的投资智慧。它不需要你天天盯盘，不需要你追逐每一个热点，只需要你找到那些真正优秀的企业，并以合理的价格买入，接下来耐心等待。
找到好行业，好公司好的管理层，好价格避开重大风险——这便是长期投资的核心秘诀。投资的核心在于“与优质企业一同成长”，而寻觅这样的企业，需有耐心，要保持理性，并且持续学习。
股市有风险投资需谨慎。本文仅供参考，不构成投资建议。
